廣發(fā)證券草根式調研：二季度有望“美麗復蘇”
由廣發(fā)證券（000776）研究發(fā)展中心主辦的“驗證美麗復蘇”大型聯(lián)合調研活動完滿結束。調研發(fā)現，“美麗復蘇”的趨勢最終可能在二季度出現。該調研實地走訪了上海、江蘇、湖北、湖南等華東和華中的核心經濟區(qū)，對投資、消費、外貿、環(huán)保領域等上中下游全產業(yè)鏈進行了全方位的草根調研。
地產外貿齊復蘇
具體來看，廣發(fā)證券研發(fā)中心發(fā)現，房地產市場出現需求區(qū)域分化。不論一手還是二手房，上海的交易量價都在持續(xù)上升；武漢一手房交易量持續(xù)上升，但價格升幅較慢；杭州和長沙兩地的房地產交易則在3月以后出現了量價回落。
廣發(fā)證券認為未來即使調控政策加碼，開發(fā)商可能仍會加快新開工步伐，新開工有望在二季度逐漸恢復，從而拉動周期性行業(yè)需求。
外貿方面，廣發(fā)證券通過調研江蘇一家大型港口企業(yè)發(fā)現，雖然1~2月出口增速可能低于宏觀數據顯示的水平，但二季度后同樣有回升可能性。具體來看，該港口從2008年金融危機以來，對歐出口持續(xù)負增長，但今年1~2月首次出現正增長。同時宏觀數據顯示，歐美經濟也確實逐漸開始觸底回升。
右側配置機械水泥
廣發(fā)證券判斷“美麗復蘇”的趨勢最終可能在二季度出現，其核心邏輯有四點：其一，今年地產調控會影響地產銷售，但是對地產新開工的恢復很難產生阻力。其二，中游行業(yè)旺季延后出現，二季度需求有望觸底回升。其三，大部分行業(yè)庫存水平和產能利用率處于低位，若需求改善帶來開工率上升，將迎來大范圍補庫存。其四、海外復蘇對于國內出口的正面影響也將在二季度以后逐漸體現。
同時廣發(fā)證券提醒，由于短期內還有一些負面政策沒有被市場完全消化，可能還會有沖擊，但是這些政策的擾動最終不會阻礙周期復蘇的趨勢。
從草根調研的情況來看，4月中旬公布的宏觀和中觀數據很可能會超預期，屆時可能就會進入廣發(fā)證券前期屢次提到的 “右側”布局中游行業(yè)的時點，建議到時候開始配置機械、水泥等中游行業(yè)。
廣發(fā)證券特別提醒，調研中某建筑商表示目前很多地方基建項目的資金來源于銀行資金池或者信托資金的比重越來越大——這預示著前兩年市場極為擔憂的地方債務風險問題正在“巧妙”地向普通民眾轉移，而且這一風險將在流動性開始收緊的時候暴露出來，需要特別關注。
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